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2010年《中级金融》辅导:金融资产定价(9)

2010-06-24 13:50 来源:  纠错 打印 收藏    

    四、期权定价理论

    期权价值的决定因素主要有执行价格、期权期限、标的资产的风险度及无风险市场利率等。我们主要讲的期权定价是无现金股利的欧式看涨期权定价公式。

    (一)布莱克一斯科尔斯模型的基本假定

    (1)无风险利率r为常数;

    (2)没有交易成本、税收和卖空限制,不存在无风险套利机会;

    (3)标的资产在期权到期时间之前不支付股息和红利;

    (4)市场交易是连续的,不存在跳跃式或间断式变化;

    (5)标的资产价格波动率为常数;

    (6)假定标的资产价格遵从几何布朗运动。

    (二)布菜克-斯科尔斯模型

    根据布莱克-斯科尔斯模型,如果股票价格变化遵从几何布朗运动,那么欧式看涨期权的价格C为:

    其中:

    其中,S为股票价格,X为期权的执行价格,T-t为期权期限,r为无风险利率,e为自然对数的底(2.718), 为股票价格波动率。

    N(d1)和N(d2)为d1 和d2标准正态分布的概率。

    【例题13,多选题】根据期权定价理论,欧式看涨期权价值主要取决于( )。

    A.期权执行价 B.股票收益率 C.期权到期日 D.通货膨胀率

    E.市场无风险利率

    答案:ACE

    【例题14,多选题】根据期权定价理论,欧式看涨期权价值主要取决于( )。

    A.行权方式 B.期权期限 C.标的资产的价格波动率

    D.期权执行价 E.市场无风险利率

    答案:BCDE


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