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2010年《中级金融》辅导:金融资产定价(3)

2010-06-22 16:42 来源:  纠错 打印 收藏    

  (三)股票定价

   股票的价格由其预期收入和当时的市场利率两因素决定,其公式为:

 

    这里说的股票价格是预期的价格,跟当前实际的股价没有关系。

    1. 股票静态价格确定

    股票一般都是永久性投资,没有偿还期限,因此其价格确定主要取决于收益与利率两个因素,与股票收益成正比,而与市场利率成反比。用公式表示为:

    其中,Y为股票固定收益,通常指每股税后净收益;

    r为市场利率;

    P0为股票交易价格。

    2. 股票动态价格确定

    股票交易在二级市场是不断易手的过程,属于动态交易的过程。因而股票动态价格主要指股票持有期间的价格,其确定方法与分期付息到期还本债券的价格确定基本相同。

    股票价格=各期股息折现+股票卖价折现

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