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2010年《中级金融》辅导:金融资产定价(2)

2010-06-22 16:39 来源:  纠错 打印 收藏    

    (二)债券定价

    有价证券交易价格主要依据货币的时间价值即未来收益的现值确定。利率与证券的价格成反比关系,这一关系适用于所有的债券工具。利率上升,证券价格就会下降;利率下降,证券价格就会提高。

    债券价格分债券发行价格和流通转让价格两种。

    债券在二级市场上的流通转让价格依不同的经济环境决定,但有一个基本的“理论价格”决定公式,它由债券的票面金额、票面利率和实际持有期限三个因素决定。

    1. 到期一次还本付息债券定价

    其中,P0为债券交易价格;r为利率或贴现率;n为债券日期或偿还期限;s为期值或到期日本金与利息之和。

    【例题2,计算题】假若金额为100元一张债券,不支付利息,贴现出售,期限1年,收益率为3%,到期一次归还。则该张债券的交易价格为:

    2. 分期付息到期归还本金债券定价

    债券价格=利息折现+本金到期折现

    按年收益率每年付息一次的债券定价公式如下:

    式中,A为债券面额,即n年到期所归还的本金;

    Yt为第t时期债券收益或息票利率,通常为债券年收益率;

    r为市场利率或债券预期收益率;

    n为债券日期或偿还期限。


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