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2010年《中级金融》:利率与金融资产定价(3)

2010-06-18 14:05 来源:  纠错 打印 收藏    

    三、利率决定理论

    古典利率理论(储蓄投资理论)

    流动性偏好理论(凯恩斯)

    可贷资金利率理论

    (一)古典利率理论(储蓄投资理论)

    这一理论也称真实利率理论,它建立在萨伊法则和货币数量论的基础之上,认为工资和价格的自由伸缩可以自动地达到充分就业。在充分就业的说得水准下,储蓄与投资的真实数量都是利率的函数。这种理论认为社会存在一个单一的利率水平,使经济体系处于充分就业的状态,这种单一利率不受任何货币数量变动的影响。

    古典学派认为,利率决定于储蓄与投资的相互作用。储蓄(S)为利率(i)的递增函数,投资(I)为利率的递减函数。

    当S>I时,利率会下降,反之,当S< I时,利率会上升。当S=I时,利率便达到均衡水平。

    该理论的隐含假定是,当实体经济部门的储蓄等于投资时,整个国民经济达到均衡状态,因此,该理论属于“纯实物分析”的框架。

    【例题3,多选题】影响债权工具利率风险结构的因素有( )。

    A.违约风险 B.流动性 C.到期日 D.面值 E.所得税

    答案:ABE

    【例题4,单选题】金融资产收益曲线反映了这样一种现象,即期限不同的有价证券,其利率变动具有( )。

    A.完全一样 B.相同特征 C.反向变化 D.无关联关系

    答案:B

    【例题5,单选题】当市场平均利率较低时,金融资产收益曲线表现为( )。

    A.陡峭向上 B.水平,稍向下 C.陡峭向下 D.水平

    答案:A


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