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经济师考试经济基础货币与金融(二)

 中国考试资源网 2005-08-30 00:00 【 】【我要纠错

 

  第二节、商业银行与金融市场

  1 、商业银行的性质与组织形式

  1)性质:商业银行是最典型的银行,是以盈利为目的、主要以吸收存款和发放贷款形式为工商企业提供融资服务,并办理结算业务的金融企业。

  商业银行特征:经营目标盈利化(比较央行而言)、资金融通的企业(比较一般企业而言)、业务活动广泛(比较非金融机构而言)。

  2)组织形式

  按机构设置分:单一银行制(美国州立银行);总分行制(英国银行模式)

  按业务经营范围分:专业化银行(分业经营),商业银行只能吸收存款和发放短期工商贷款包括贴现商业票据;综合银行制(全能银行)

  2 、商业银行主要业务

  1)负债业务:资金来源有自有资金(成立时发行股票所筹集的股本以及公积金、未分配利润)和外来资金。外来资金包括:吸收存款(活期存款;定期存款;储蓄存款;存款业务创新)、借款业务(再贴现或向中央银行借款;同业拆借;发行资本债券;国际货币市场借款,结算过程中短期资金占用)

  2)资产业务:票据贴现(形式是票据的买卖,实际是信用业务)、贷款业务、投资业务(银行的投资主要是指证券投资,不许做股票买卖。)

  贷款业务:以用途为标准分:资本贷款(设备更新和新添固定资产);商业放款(原材料和交易);消费者信贷(消费为目的的个人)。

  按归还期限划分:短期(一年以内);中期(1-5年);长期(6年以上)。

  按贷款条件划分:A、信用放款;B、担保放款:保证贷款(第三人承担)、抵押放款(财产做抵押)、质押放款(财产做质押)。

  3)中间业务:结算业务(现金结算和 转帐结算:转帐结算是主要的。支票、汇票、信用证)、信托业务(资金和财产)、租赁业务(融资性租赁和经营性租赁)、代理业务、咨询业务

  3 商业银行的管理

  1)管理原则:盈利性(首要原则)、安全性、流动性。盈利性与流动性成反比。安全性与流动性成反比。

  2)发展历程:资产管理(商业银行管理的中心环节,决定着银行的利润和发展。)——商业银行的负债管理——商业银行的资产-负债管理

  资产管理内容:储备资产管理(一线储备是指无收益的现金,二线储备是短期有价证券),贷款管理(期限结构管理,贷款质量管理)。

  负债管理主要思想:变被动负债为主动负债,以借入资金的方法来保持银行的流动性,改变对负债的成本观念,创新金融工具。

  负债管理内容:改变经营方针,调整负债结构。规避金融监管,创新金融工具。到国际市场筹措资金。利用同业拆借市场筹措资金。

  商业银行的资产—负债管理:围绕回避利率波动风险而进行的,核心是利率管理,主要内容是对净利差的管理和利率敏感性缺口率的管理。

  二、有价证券的定价。交易价格主要依据货币的时间价值即未来收益的现值确定。

  1、债券收益率的计算方法:

  债券的投资收益包括利息、价差和利息再投资所得的利息收入。这是名义收益。

  名义收益=面值*持有年数*债券年利息+价差+利息再投资收入。

  实际收益(剔除了通货膨胀或价格指数)=名义收益 / 价格指数

  名义收益率=年利息收入/债券面值*100% (只有在发行价格等与面值时名义率=实际率)

  即期收益率=年利息收入/投资支出*100% (指投资者当时所获得的收益与支出的比率)

  持有期收益率=[年利息+(卖出价格-买入价格)/持有年数]/买入价格*100%

  2、债券定价方法:需要的变量有预期现金流量的估计值以及应计收益率(由市场上可类比债券收益情况的调查所决定)的估计值。“可类比”指的是具有相同信用等级和同样到期日的不可赎回债券。对于不可赎回债券,现金流量包括到期日前定期支付的利息以及到期日时的票面值。应计收益率以年利率表示。

  债券价格由半年期利息的现值和票面价值的现值组成。P=∑C/(1+r)^t+M/(1+r)^t P=价格,n=期间数(年限数的2倍),C=半年期利息,r=每一期的利率(年收益率除2),M=票面值,t=偿还次数。

  根据此公式可以发现债券特征:其价格的变化方向与其要求的收益率变化的方向相反。

  原因是债券的价格就是现金流的现值,当要求的是收益率增加时,现金流的现值变减少,价格因此便下跌。而当要求的收益率减少时,现金流的现值增加,债券价格便上涨。

  3、股票定价方法:

  1)股利贴现模型。是用于计算普通股内在价格的模型。是假定未来的股利增长模式是可预计的,还假设事先确定了贴现率。普通股定价基础是股利。股利包括股票持有人的全部现金流量,也包括股票被购回时付给持有人的款项。

  2)市盈率法(公司每股价值=每股净收益 * 平均市盈率)

  优点:A、可以直接应用于不同收益水平的股票价格之间的比较。B、适用于在某段时间内没有支付股息的股票。C、所涉及的变量预测更为简单。

  缺点:A、理论基础薄弱。B、只能决定股票市盈率的相对大小。

  三、金融市场

  1、金融市场运行机理:“时间差”与“空间差”不同单位、部门之间的余缺调剂

  2、金融市场效率(发挥以资本的合理运动为前提):金融市场实现金融资源优化功能的程度:1)金融市场以最低交易成本为资金需求者提供金融资源的能力;2)金融市场的资金需求者使用金融资源向社会提供有效产出的能力

  3、有效市场理论。(法玛)。价格完全反映了所有可获得(利用)的信息,每一种证券价格都永远等于其投资价值。分三类:

  A、弱型效率(历史资料对价格变动无影响)。

  B、半强型效率(公开发表的资料对价格变动无影响)。

  C、强型效率(所有相关信息无影响,证券价格充分、及时地反映了与证券有关的所有信息)。

  4、货币市场与资本市场

  1)、货币市场-短期资金周转资金余缺的调剂:同业拆借市场(资金用于弥补短期资金不足、票据清算的差额以及解决临时性资金短缺需求。伦敦)、回购市场、商业票据市场、大额可转让定期存单市场(参与者:货币市场基金、商业银行、政府和其他金融机构)、短期政府债券市场、货币市场基金市场(高质量的证券组合、有限制的存款帐户,投资者可以签发以其基金帐户为基础的支票来取现或进行支付、法规限制较少,可以绕过存款利率最高限额的金融创新。)

  2)、资本市场-长期货币资本供应,投资方面的需要:资本市场的基本功能是实现并优化投资与消费的跨期选择。

  A、 股票市场。分为发行市场(一级市场)和流通市场(二级市场)。发行市场是通过发行股票筹集资金的市场(参与者包括上市公司、投资者、证券公司、会计师事务所、律师事务所)。流通市场是已发行的股票在投资者之间进行转让的时常(参与者是投资者群体)。场外交易市场也叫柜台交易市场。股价指数的涨跌并不反映具体某只个股的涨跌方向。代表有美国道。琼斯股票、英国伦敦金融时报指数。

  B、 债券市场。证券流通市场:沪深证券交易所、银行间交易市场和证券经营机构柜台交易市场。

  C、 投资基金市场。专家理财。

  5、当代金融中介与金融市场相互渗透发展的趋势。

  中介与市场在金融产品的提供上是竞争的,而技术进步与交易成本的持续下降加剧了竞争的强度。金融中介(如银行)正在被金融市场的制度性安排所替代。金融中介的存在是由于信息不对称和交易成本的缘故。交易成本的增加将缩小市场范围,加大金融中介的规模,交易成本的下降和不对称信息的改善,金融中介将会萎缩,是相互替代关系。宏观上为互补关系。

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