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正保远程教育CEO称半年内转美国主板上市

2008-09-08 17:02 【 】【我要纠错】  来源:

  “我们是今年在纽交所高增长板上市的首家中国公司,也是首家在美国上市的中国远程教育企业,预计公司在上市半年内就会转到主板。”交易所规定的缄默期日前刚刚结束,正保远程教育(CDEL)董事长、总裁、首席执行官朱正东就信心满满地如是表示。

  虽然CDEL上市比预期的融资额低了很多,但朱正东说,即使按现在的融资额,CDEL的市盈率水平也有40倍左右,到目前为止,这个市盈率水平在今年的上市公司里是最高的,而目前市场上一般都是20倍左右,还有低于10倍的。市场给予较高估值的原因是看重CDEL的高增长。

  预计半年内转板

  “我们的目标就是在主板上市”,朱正东说,主板对业绩的要求是三年1200万美元的纯利,对于我们公司来说,应该很快就能满足。

  据悉,从2008年3月31日截止的2008上半财年看,公司的毛利润从2007年同期的200万美元增加到300万美元,同比增长了49.1%.2008年同期毛利率从2007年同期毛利率的53.7%增长到56.9%.

  选择在哪个交易所上市也是一个选择伙伴的过程。在朱正东看来,能够在纽交所主板上市的都是一些很有规模的企业,“对于CDEL来说,到主板上市也是我们的目标”。目前,CDEL已经登陆高增长板,而从高增长板到主板是无缝对接的,只要达到主板的要求就可以自动升级。“这是我当时考虑在纽交所上市的一个很大的因素”,他说,纽交所同样看重CDEL,争取CDEL在纽交所上市也或多或少地考虑了这个因素。CDEL是一个高增长的企业,而通过CDEL很快地从高增长板升级到主板也能证明,纽交所的转板是可行的。

  朱正东说,CDEL自成立以来,就保持了很高的增长率,今后,我希望近几年每年都能保持100%的增长率。

  成立于2000年的CDEL,最早只运营中华会计网校一个项目,但目前其旗下远程教育网站达到13家,覆盖法律、医学、建设工程、自考365等。2001年,朱正东从中华会计网校的第一笔3800元收入开始,CDEL一直保持着高速增长,2001年的报表显示已经有了40万元的收入。在2005年、2006年、2007年9月30日结束的财年中,公司纯收入分别达到了380万美元、570万美元、1180万美元;2008年3月31日截止前6个月的纯收入为520万美元;而2007年同期为370万美元。公司的净利润在2005年、2006年、2007年9月30日结束的财年中分别为30万美元、4.9万美元、540万美元。而从2007年总的招生人数看,CDEL是中国最大的网络教育提供商。依据艾瑞报告和CCID2008年报告,在2007年9月30日截止的财年中,公司总招生人数超过了50.4万人。

  不过,朱正东也承认,今年受一些突发事件影响,很多职称考试推迟,所以,一些收入不能在当年得到确认,这会使其2008年的业绩会受到一定影响,但这也会使公司2009年的业绩表现得更好。

  朱正东还主张全员持股。根据CDEL7月8日公开递交的招股书,截至该招股书公开之日,公司根据《优先方案》给某些高管、员工、授课教师授予了购买总计达1100万股普通股的期权。

  市场低迷 IPO募资金额缩减

  对于CDEL来说,今年上市或许并不是一个高位套现的好时机,但正如朱正东所说,“虽然一上市我自己的身价就缩水了,但这并没有对我个人产生什么影响”。

  受今年以来市场持续低迷等因素影响,7月30日在美国纽交所上市的CDEL远程教育最终募资金额出现了较大幅度缩水,其股价也跌破发行价。据悉,CDEL远程教育最初拟在纽交所募资1.15亿美元,而原定9-11美元的发行价格被迫调整到7美元,因此最终募集资金也仅为6125万美元。

  对于市值缩水的现象,朱正东认为,CDEL远程教育在经营方面并不缺钱,在纽交所募集的资金是为公司可能的并购做准备的,“募集少一点只不过可能会使公司并购规模减少,但不会影响到公司的正常经营。”他透露,现在需要收购的项目以及需要多少收购资金都还没有确定,募集的资金现在还没有动。

  他认为,上市的主要目的本身就不在于筹资,而是希望通过上市来规范公司管理,提升公司的品牌形象,从这个意义上说,只要成功上市,对公司未来的发展都是非常有利的。

  就上市时点来说,在市场低迷的时候上市或许有些身不由己,朱正东坦言,经过一系列的准备,不能因为市场状况不好就把IPO停下来,那样损失会更大。

  据悉,7月30日,CDEL远程教育上市后便跌破7美元的发行价。对此,朱正东认为,除了市场整体低迷的因素外,目前,公司刚刚上市,在上市后的25天静默期内,交易所规定,分析师还不能做出对公司的研究报告,因此,股价也没有真正反映出公司的实际情况。

  远程教育受VC追捧

  根据CDEL的上市文件,贝塔斯曼亚太投资部门在今年5月以1570万美元获得占CDEL发行前总股本的4.9%,兰馨亚洲则在2007年和2008年两次注资CDEL,共涉及金额约1400万美元。

  CDEL上市文件显示,2007年3月,兰馨亚洲第三期基金(Orchid Asia III, L.P)和兰馨亚洲投资公司(Orchid Asia Co-Investment Limited),以每股615.553美元的价格分别获得CDEL香港子公司6%和0.2%的优先股股权。

  2008年3月,CDEL位于开曼群岛的离岸子公司以1000股换1股的比率,获得CDEL香港所有股份。从2008年4月开始,兰馨亚洲第三期基金、兰馨亚洲投资公司、贝塔斯曼亚太投资(Bertelsmann Asia Investment AG)与Easerich Group Limited以每股普通股2.996美元的价格,与CDEL达成了股权转让交易。

  交易完成后,兰馨亚洲第三期基金拥有的普通股和优先股合计达到总股本的9.9%(3.1%+6.8%),兰馨投资拥有股份为0.3%(0.2%+0.1%)。

  “虽然我们引入VC的时间比较晚,但这些投资机构还是给了我们很多帮助”,朱正东说,我们的投资人都对教育领域很熟悉,都有成功的经验,他们在公司的管理方面都对我们有帮助,使得CDEL上市的过程能够顺利地推进。

  随着中国互联网的发展和在线支付系统的逐步完善,网络教育成为了一个富有吸引力的市场发展机遇。根据艾瑞(iResearch)调查,中国的网络教育市场2006年市值大约为145亿元(21亿美元),到2010年有望达到328亿元(47亿美元)。

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